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日本國債期貨大跌,兩度觸發熔斷,創9年來最大單日跌幅,發生了什么?

2022年06月16日 10:40    來源: 每日經濟新聞    

  當下有一種說法:全球最大的金融風險可能不是來自美國,而是日本!  

  北京時間6月15日,日本10年期國債期貨盤中大跌2.01日元至145.58日元,創2013年來最大單日跌幅,并于13點54分和13點55分兩度觸發大阪交易所熔斷機制。隨后,日本央行宣布將于16日和17日繼續無限量購買日本國債期貨的交割券。截至發稿,日本10年期國債期貨價格為145.98日元。

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圖片來源:英為財情

  據財聯社,此前已有專家警告,日本央行一意孤行的量化寬松政策已逼近市場極限。  

  據新華財經,東京股市15日繼續向下,兩大股指連續4個交易日顯著下跌。日經225種股票平均價格指數終盤下跌1.14%;東京證券交易所股票價格指數下跌1.20%。  

  當天東京股市兩大股指微幅低開,由于投資者對美聯儲有可能加速升息繼續保持警惕,避險操作成為市場主流。大盤當天呈現波動下行態勢,跌幅不斷擴大。  

  至收盤時,日經股指下跌303.70點,收于26326.16點;東證股指下跌22.52點,收于1855.93點。

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圖片來源:Wind

  日本央行出手  

  宣布購買2.45萬億日本國債  

  據每經網,盡管日本央行早在4月就宣布將無限量購買日本國債,且近期還在持續加大國債購買力度,力保其實現收益率曲線控制目標,日本國債的拋售仍在繼續。據彭博社報道,債券交易員們押注日本央行將被迫放棄將收益率限制在0.25%的承諾。  

  日本央行加大購買日本國債的動作并未阻止該國10年期國債收益率在周三波動一度超過0.25%的目標上限。截至發稿,日本10年期國債收益率為0.262%。

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圖片來源:英為財情

  據彭博社報道,隨著日本國內通脹攀升、日元跌至低點,且多國央行持續加息,日本央行面臨的壓力越來越大。日本央行將于本周開會決定其收益率曲線控制政策。  

  三菱日聯-摩根士丹利證券駐東京的策略師Katsutoshi Inadome表示,外國投資者是造成日本10年期國債期貨大跌的原因!斑@是外國投資者對該國收益率曲線控制政策(發起)的挑戰,他們認為,日本央行將調整政策。在日本央行于周五做出決定之前,緊張局勢還在加劇!  

  不過,雖然一些外國投資者認為日本央行將轉變貨幣政策,但經濟學家預測,由于日本債券和貨幣面臨越來越大的下行壓力,日本央行仍將維持其主要政策。  

  野村首席利率策略師Takenobu Nakashima認為,“這取決于本周美聯儲FOMC決議的結果,如果海外債券收益率繼續上升,日本央行將維持原有政策,無限量購買10年或7年期日本國債!  

  據界面新聞,日本央行6月15日上午宣布購買2.45萬億日元的日本國債,包括6250億日元1至3年期國債,8000億日元5至10年期國債,2500億日元10-25年期國債,1500億日元25年以上到期的國債。目前,日本國債收益率上限受到全球利率上升的壓力。  

  日本央行14日擴大了債券購買規模,并表示在15日增加一輪購買,以將10年期日本政府債券(JGB)的收益率打回0.25%的上限。近期,日元疲軟推高了進口燃料和原材料價格。  

  據北京日報,日本財務省公布的最新數據顯示,截至今年3月末,日本政府長期債務余額首次突破千萬億日元關口,達到1017.1萬億日元(約合53.6萬億元人民幣),連續18年增長。  

  包括國債、融資、政府短期證券在內的政府債務總額為1241.3萬億日元,較去年同期增加24.8萬億日元,連續第六年創歷史新高,這相當于日本人均承擔990萬日元(約人民幣50萬元)的政府債務。  

  近來,國際大宗商品價格持續上漲,全球供應鏈更趨緊張。同時,隨著近期美元和日元間利差擴大,日元出現大幅貶值。在多重因素疊加影響下,日本國內出現大范圍物價上漲。為緩解物價上漲對經濟復蘇的沖擊,日本政府依靠發債增加財政支出刺激經濟的模式短期內或難有改變。  

  日本輿論普遍認為,在經濟發展缺乏內生動力、少子老齡化趨勢加劇的情況下,日本政府債務規模還將進一步擴大。不斷惡化的財政狀況將影響日本經濟社會的長期發展。  

  日本或存在國債違約風險  

  可能引發全球金融風險

  據證券時報,近期,日本股市、匯市和債市的表現有些慘,特別是匯市和債市表現較弱,美元兌日元匯率已經來到135這個位置,市場當前普遍預期到140已經是板上釘釘。有一種分析認為,當前全球的金融風險有可能來自日本,而不是美國。  

  分析認為,日本是全球第三大經濟體。若日元持續貶值,日本國債持續殺跌,會存在國債違約的風險。日本若出現國債違約,將會給全球金融市場帶來海嘯般的沖擊。  

  從目前的情況來看,日本的壓力來自兩方面:一是美元持續升值,對日元產生了較大沖擊;二是全球通貨膨脹壓力持續加大,這對于資源貧乏的日本來說,亦會產生較大沖擊。雖然日本的海外投資規模較大,但在目前這種經濟環境之下,他們的海外投資亦有可能會受到較大影響。  

  今年以來,日元已經加速貶值,目前已經處于24年來的低位。截至發稿,日元對美元匯率為134.59,跌幅為0.88%。

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圖片來源:英為財情

  德銀警告:日本金融市場面臨系統性崩潰的風險  

  據財聯社,隨著日本央行的購債舉措看起來正變得愈發“永無止境”,德意志銀行本周最新警告稱,這一災難性的現代貨幣理論(MMT)實驗,或將令日本金融市場面臨系統性崩潰的風險。  

  根據德意志銀行策略師George Saravelos在一篇名為“印鈔機在超速運轉”文章中的估算,如果目前日本央行的購債速度持續下去,該行將在6月份的購債規模將高達約10萬億日元。這一規模如果按照GDP比例折算,將大致相當于美聯儲每月進行3000多億美元的量化寬松!  

  Saravelos表示,“考慮到世界上其他所有央行都在收緊政策,這是一個‘真正極端’的印鈔水平。這也是我們一直看空日元的原因之一。正如許多人所主張的那樣,鑒于日元走軟的源頭是日本央行本身,在這種環境下該央行進行匯率干預根本不可信!  

  Saravelos還指出,日本央行如此極端規模的印鈔行動,正在令日元和日本金融市場失去任何基于基本面的估值錨點。  

  由于收益率曲線控制政策,全球通脹越高,日本央行就不得不印得越多。但寬松政策越加速,當(通脹)懸崖逼近時,就越有必要用力踩剎車,這就會變得更為危險。  

  德銀策略師表示,其結果是,我們將很快進入一個階段——日本金融市場出現戲劇性的、不可預測的非線性變化。他還指出,“如果市場很明顯地開始察覺到,日債收益率未來的清算水平將高于日本央行設定的0.25%的目標,那么還有什么動機繼續持有債券?”  

  Saravelos還拋出了以下幾個具有爆炸性沖擊力的問題:如果沒有投資者愿意繼續持有日本國債,日本央行是否愿意承接全部的日本政府債券?在這種情況下,日元的公允價值會在哪里?如果日本央行改變立場又會發生什么?日本央行可能想制造通脹,但如果實現這一目標的同時伴隨著全面的系統性崩潰,會怎么辦?最后,如果日元丟失法幣信譽,日本國內以日元計價的儲蓄持有者轉向美元或加密貨幣,又會發生什么?

(責任編輯:馬欣)


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日本國債期貨大跌,兩度觸發熔斷,創9年來最大單日跌幅,發生了什么?

2022-06-16 10:40 來源:每日經濟新聞
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