中國基金報記者 張燕北  

　　A股豬肉板塊迎來久違大漲，帶動養殖類ETF穩居漲幅榜前列。盡管下半年以來養殖板塊跌幅不小，申購資金卻越跌越買，四只養殖類ETF總份額增加近四成。 

　　從行情走勢來看，公募業內認為短期急跌之后，伴隨資金關注度的日漸提升，養殖板塊短期有望迎來反彈行情。受豬價下跌影響，行業估值已跌入歷史底部區域，建議階段性關注配置機會。 

　　養殖類ETF集體大漲 

　　8月9日，近期熱門板塊芯片半導體、光伏、鋰電池整體回調，食品加工、養殖業等大消費板塊全天強勢反攻。按中信分類來看，今日農林牧漁板塊為各行業中表現最佳，巨星農牧（603477）、湘佳股份（002982）等漲停，牧原股份（002714）、龍大肉食（002726）跟漲。

　　受此帶動，四只跟蹤中證畜牧養殖指數的ETF基金場內價格集體大漲。截至收盤，平安基金旗下養殖ETF上漲4.62%，國泰基金旗下養殖ETF漲幅達4.14%，鵬華旗下畜牧ETF、招商基金旗下畜牧養殖ETF 雙雙大漲4.07%。

　　對于今天養殖板塊的大漲，國泰基金認為消息面上主要是由于保障生豬養殖相關意見出臺。8月6日農業農村部等六部門發布《關于促進生豬產業持續健康發展的意見》，提出了要穩定生豬生產長效性支持政策，各地不得超越法律法規規定隨意擴大禁養區范圍，建立生豬生產逆周期調控機制，抓好非洲豬瘟等重大疫病防控，完善生豬穩產保供綜合應急體系，持續推進生豬產業現代化。 

　　此外，今日盤中7月CPI數據火熱出爐，同比去年上漲1.0%，略超出此前預測的0.8%。其中豬肉價格同比下降43.5%，降幅比6月擴大7.0個百分點，影響CPI下降約1.05個百分點。環比看，豬肉供給持續增加，價格繼續下降1.9%，影響CPI下降約0.03個百分點。 

　　同時，近日各大豬企也接連發布了7月銷售數據，生豬價格整體都出現了1元/公斤的環比上漲。具體來看，溫氏股份（300498）從14.2元/公斤升至15.08元/公斤；新希望從14.54元/公斤升至15.48元/公斤；正邦科技（002157）從13.66元/公斤升至14.08元/公斤；而牧原股從13.58元/公斤升至15.04元/公斤，價格上漲絕對值最大。 

　　自今年春節以來，全國豬肉價格進入下行通道，至六月已連降20周，七月有小幅反彈，但難改下跌大趨勢。 

　　近期，A股養殖板塊持續表現不佳。截至8月6日，下半年以來長江畜牧指數跌超20%，領跌長江三級行業指數。

　　下半年以來份額增加近四成 

　　盡管近期養殖板塊持續表現不佳，申購資金呈現越跌越買態勢，7月以來四只養殖類ETF總份額上漲近40%。 

　　數據顯示，截至8月6日，下半年以來四只ETF場內價格跌幅均超10%。但從份額變化來看，國泰旗下養殖ETF份額由5.3億增至7.64億，增幅達44.11%；鵬華旗下畜牧ETF份額增加1.82億份，增幅達39.79%;招商旗下畜牧養殖ETF同樣增長40%，平安旗下養殖ETF最新份額接近2億份。 

　　整體而言，四只養殖類ETF份額合計增長4.72億份，較6月末的12.32億份增加37.46%。按照區間成交均價估算，共有3.57億元資金凈流入，其中國泰、鵬華旗下產品分別獲得超1億元的資金凈申購。

　　拉長時間來看，這四只年年初集中成立養殖類ETF堪稱“生不逢時”。隨著生豬生產恢復加快，市場供應持續增加，供需關系持續轉向寬松，自今年春節以來全國豬肉價格進入下行通道。 

　　受此拖累，截至8月6日4只養殖類ETF成立以來收益率下滑最嚴重的達26.28%，最小跌幅也達到21.45%。同時，資金流出跡象也非常明顯，其中，養殖ETF、畜牧養殖ETF成立以來基金份額分別下降11.99%和68.41%。 

　　在國泰中證畜牧養殖ETF的二季報中，其基金經理表示，二季度豬價的持續下跌使得板塊整體表現受到拖累，但二季度末以來，豬價已經走出深跌區間，并逐步向上反彈。 

　　對于近期養殖類ETF獲凈申購的現象，有業內人士表示，高性價比是抄底資金的底氣，行業正在孕育新一輪上漲周期。 

　　養殖板塊短期有望迎來反彈 

　　受訪公募認為，受豬價下跌影響，行業估值已經跌入歷史底部區域，配置價值凸顯。 

　　平安養殖ETF基金經理劉潔倩認為，前期點狀分布的疫情導致生豬拋售增加，限制了生豬價格反彈，而河南的洪澇再次導致生豬拋售，預計此次河南生豬拋售結束后，以及9月的開學季帶動肉類消費需求增加，豬價有望迎來反彈。因此她建議階段性關注市場機會。 

　　國泰基金表示，受德爾塔在國內多地散發影響，傳統需求旺季到來或將延后，但隨著后續價格季節性反彈與養殖企業成本優化，企業盈利能力有望逐步改善。隨著國內生豬產能持續恢復，飼料動保等后周期板塊下游需求快速增長，企業業績表現均較好。 

　　上周生豬養殖公司陸續披露7月月報。TOP5豬企合計出欄量約695.9萬頭，環比下降1.1%、同比增長64%。除金新農（002548）外，其余已披露月報的公司肥豬出欄均重普遍環比下降了3%-4%。 

　　同時，涌益咨詢的監測數據顯示，商品豬出欄體重已連續12周下降，且150公斤以上生豬出欄占比已降至11%的偏低位置。預計行業的壓欄牛豬已充分消化。 

　　考慮到下半年通常為豬肉消費旺季，國泰基金預計豬價有望實現弱反彈。短期急跌之后，伴隨資金關注度的日漸提升，養殖板塊短期有望迎來反彈行情。 

　　耐心等待豬周期拐點的到來 

　　不過，也有一些公募人士持謹慎樂觀態度。鵬華基金陳龍表示，樂觀方面，生豬價格及養殖企業股價大幅下行的階段可能已經過去，但這并不代表前期就是本輪豬周期的底部區域；悲觀方面，本輪豬周期有可能要在當前的底部區域徘徊較長時間，直至產能逐步壓縮、淘汰等。 

　　“因此，我們傾向于認為當前豬價只是下行周期的反彈，投資者在參與過程要控制好倉位，以交易的思路階段性參與，并耐心等待豬周期拐點的到來�！彼�說道。 

　　值得注意的是，易方達基金兩大王牌基金經理蕭楠、張坤在同一天兵分兩路分別調研了牧原股份和溫氏股份。從二季度公募基金最新持股情況來看，對于牧原股份和溫氏股份兩大龍頭，機構表露出不同的態度。以溫氏股份為例，截至今年一季度末，基金合計重倉持有9019.86萬股，到了二季度末，基金合計重倉持股數量降至4622.24萬股。 

　　對于豬周期底部的具體時間，牧原股份表示，判斷周期底部的具體時間，意義不大。目前公司已經發現成本高的場區及導致成本高原因，當下的主要工作是針對成本高的區域，重點采取措施提升管理，加強環境控制，降低成本。同時，根據外部環境及生產經營情況做好現金流管理，保證生產經營現金流安全。 

　　銀河證券表示，從整體周期來看，豬周期無疑處于下行通道中，但隨著豬價季節性反彈的到來，部分企業存在短期波段性機會。建議關注具備成本優勢、出欄高增長的頭部養殖企業。 

　　總之，從行業周期角度看，豬肉價格還遠沒有到底，目前說拐點仍時候未到，想要抄底的投資者需謹慎。