連日來，公募債券型基金頻頻公告暫停大額申購，部分甚至暫停贖回。從數量上來看，11月24日新增10只債券型基金公告暫停大額申購。另據Wind統計，近1個月內已有208則公告提示將暫停大額申購，涉及逾百只基金。

　　有基金經理表示，就目前滯脹格局及理財凈值化轉型的推進下，以利率債和信用債為主的投資標的性價比較低，新增資金不易找到建倉機會。與此同時，近期再現地方債發行加速，可見貨幣政策易松難緊，故在當前較低利率環境下，債市更大可能是維持震蕩走勢。

　　近一月逾百只債基限購

　　最近，部分債券型基金暫停申購，從數量來看，近1個月公告擬暫停大額申購的債券基金數量明顯高于往期，限制申購起點低至100萬元。

　　國壽安保1~3年國開行債券指數型基金在11月24日公告中提到，將于當天暫停該基金的大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務，即該基金單個開放日單個基金賬戶累計申購申請金額不得超過100萬元，如單個開放日單個基金賬戶累計申購金額超過100萬元，該基金有權部分或全部拒絕。

　　類似100萬元起限制申購的基金還有中加純債、農銀匯理金玉債券基金等，方正富邦富利純債則提高至500萬元起限，凱石岐短債則放寬至1億元，而易方達安心回報債券則明確暫停機構客戶申購、轉換轉入及定期定額投資業務。

　　Wind統計顯示，過去1個月，已有208則公告提示對應的債券型基金暫停大額申購，涉及逾百只基金。值得注意的是，部分QDII債基也限制了申購，大成全球美元債A、C因境外節假日暫停，而易方達中短期美元債A、C則明確單日申購不超過500元。

　　另據《每日經濟新聞》記者觀察，年內業績處于首尾兩端的債券型基金基本上都被限制，基民想要投資債基理財選項愈加稀缺。如華商豐利增強定開A、C今年以來已錄得43%以上收益，位列債券型基金排名第一，目前暫停申購；天弘添利E、C則限制大額申購。

　　從投資范圍來看，部分可轉債基金及采用債券增強策略的產品業績居前，規模也較純債和部分定開債基有優勢，但就翻倍基數量來看，Wind統計的4272只債券型基金中（所有份額，不含ETF），僅有32只基金單位凈值超過2元，中信保誠穩鴻A單位凈值5.61元/份暫列首位。

　　有業內人士分析稱，不排除部分產品系機構定制產品，因此暫停申購或大額申購可以維護基金的穩定運作。但也有基金經理認為，限購與時下的債市行情密切相關。

　　新增資金面臨建倉難題

　　有基金經理表示，當前債券標的可選項不多，深圳某公募基金經理告訴《每日經濟新聞》記者，新增資金面臨建倉難題，短期聚集大量資金容易對基金凈值產生影響。

　　據了解，目前十年期國債收益率走低，Wind統計顯示，11月24日維持在2.89%，但較11月初的2.94%水平有所收窄�！皞�券收益率走低，新增申購資金找不到高性價資產配置，只能選擇暫停大額申購�！痹摶�金經理分析。

　　不僅如此，他認為，目前市場流動性邊際收斂的可能性在增加，亦對債市投資預期充滿不確定性。他解釋稱，廣義財政領域地方債發行勢頭不減，以深圳市為例，11月22日通過財政部政府債券發行系統發行了2021年第四批新增地方政府債券（六十四至八十期），規模合計50.78億元，全年深圳的新增債券額度519億元也全部發行完畢。

　　與此同時，地產領域按揭貸款發放政策也現松動，根據此前媒體報道，廣州二手房貸，只要評估價能夠通過銀行評審，就可以按評估價貸款，而不是按指導價。該消息雖然未經官方證實，但該基金經理表示，如果地方債發行加速疊加房貸按揭政策松動的話，也意味著前期極嚴政策的底部可能出現，信用環境有可能出現邊際改善。在他看來，國內貨幣政策易松難緊，在當前較低利率的環境下，債市更大可能是維持震蕩走勢。

　　另據業內人士觀察，近期宏觀面臨結構性矛盾，呈現滯脹格局。有機構公開表示，這種結構性矛盾難以通過貨幣政策調整來解決。但如果地產、城投的約束未明顯放開，向上彈性可能有限，在此環境下，預計債券市場整體呈現區間震蕩的格局。

　　對于后續投資策略，景順長城彭成軍認為，部分品種具有較高的配置價值�！翱申P注因為政策變動帶來的永續債次級債等品種的投資機會。信用債方面，仍以高等級信用債為主，隨著信用利差出現調整，密切把握信用債調倉機會�！�

　　每經記者 任飛 每經編輯 葉峰