近期A股市場波動加劇，博時基金認為，市場持續確認宏觀大環境從改革窗口期切換至高質量發展約束下的穩增長，博時基金表示，對美元流動性收斂的擔憂集中在去年末今年初，沖擊全球成長風格；連續三年牛市，賽道股高估值壓制階段性收益，全年維度不會成為核心制約；基金發行連續兩年大爆發，基金收益率明顯下降，關注資金流入股市速率的階段性變化；一個月維度市場尚未對政策形成新共識，季度維度建議逢低加倉。

　　產業方面，穩經濟政策提法持續超預期，市場對年內經濟增長信心不斷增強。產業方面，光伏大尺寸硅片小幅上調支撐硅料價格高位企穩，工信部等《智慧光伏產業創新發展行動計劃》將分布式光伏范疇的整縣屋頂建設等納入鼓勵范圍。新能源車方面，需辯證看待補貼退坡和漲價對下游需求的影響，市場化因素仍然是本輪新能源車高景氣持續的關鍵變量。數字人民幣App試點版公開上架，整體運營體系日趨完善。

　　市場策略

　　債券方面，當前點位收益空間和時間窗口較小，在降息或寬信用實質落地前，利率預計震蕩調整。信用風險逐步修復以資質分層為主，城投優于產業優于地產。高低切換行情更強調均衡配置，轉債圍繞性價比及景氣精選個券，關注新能源、基建、軍工、農業、電力產業鏈轉債。

　　A股方面，年初以來A股成長股加速下跌，美債利率快速上行或是催化劑，本質還在于前期A股交易性價比矛盾未得到緩解。即使調整后A股交易性價比不足矛盾還存在，維持等待更好的加倉點判斷不變。結構上，低估值板塊交易情緒已至高位，謹慎追高。建議用時間換空間，推薦依然沿著景氣延續+景氣預期反轉布局。例如建議關注景氣預期反轉包括12月供需兩旺的汽車及汽車零部件、景氣延續包括軍工，以及新能源等。

　　港股方面，Q1美聯儲緊縮預期發酵階段性對港股成長板塊估值產生沖擊，但在2022年國內政策環境與成本壓力邊際緩解背景下，港股業績迎來改善，估值優勢凸顯，配置性價比提升。投資主線聚焦受益于監管從密集落地轉向常態化、上游價格回落提振中下游盈利能力、海外供應鏈逐步緩解的互聯網/消費/醫藥/汽車及零部件板塊，以及碳中和下新能源轉型帶來產業持續高景氣的港股電力龍頭。

　　原油方面，上周油價隨Omicron威脅減弱繼續反彈。未來1個季度供給克制，需求曲折向好，緊平衡格局延續，低庫存放大價格彈性，油價高位寬幅震蕩；而后供需逐步平衡，庫存回升，油價向均衡邁進。

　　黃金方面，今年一季度美國通脹筑頂階段，市場緊縮預期的急劇發酵仍可能帶來黃金價格的大幅波動。能源價格回落、供需走向平衡以及21年高基數共同推動22年通脹下行，通脹預期回落、實際利率反彈將對金價產生壓制。下半年隨著加息落地，經濟增長放緩，美債利率轉頭下行，金價可能企穩回升。

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　　風險提示：基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失�；�金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績并不預示其未來表現。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證�；�金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。本材料中所提及的基金詳情及購買渠道可在管理人官方網站查詢-博時基金-基金產品，博時基金相關業務資質介紹網址為：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。