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名創優品回港上市首日破發 葉國富需要更多故事

2022年07月14日 06:59    來源: 財聯社    

  財聯社|新消費日報7月13日訊(記者 李丹昱)最近,名創優品在中概股赴港上市隊伍中備受關注。

  7月13日,名創優品(09896.HK)在港交所上市,開盤價13.20港元,跌破發行價13.80港元。截至收盤,名創優品報13.380港元,跌幅3.04%。

  名創優品在美股的表現也并不如意,港股掛牌前一個交易日,跌5.28%。

  最困擾投資者的還是名創優品不斷擴大的虧損業績,以及單店盈利困境。新消費日報記者在與北京多家名創優品門店工作人員交流中發現,“盈利難”已經成為各店共識。與此前動輒工作日上千單交易的高峰期不同,當下客流量流失嚴重,單日交易量過百已不是易事。

  此次赴港上市亦有意解決相關問題,募資將用于門店網絡擴張和升級、供應鏈優化和產品開發、增強技術能力、品牌推廣及培育等。

  發展基調仍是擴張

  此次回港,名創優品選擇通過雙重主要上市的方式赴港IPO,這也是繼SEC將多家在美上市的中國公司列入有退市風險名單后,“中概股”回歸的主流路徑。

  名創優品CFO張賽音對媒體表示,“這次回港股上市主要解決的是中概股潛在的退市風險。我們選擇雙重主要上市的方式,是讓公司非常有機會在比較短的時間內進入一些主要的指數,同時還能納入深港通和滬港通,這對于內地的投資人和內地資金去投資名創優品來說,更加便利!

  但與名創優品設想不同,回港首日,即跌破發行價。

  而其在美股的表現也并不樂觀,2020年10月登陸紐交所后,開盤上漲,股價不斷攀升,在2021年2月達到34.8美元/股的高點。隨后股價開始接連下跌,截至當地時間7月12日收盤,名創優品報6.86美元/股,較高點跌去80%。

  不久前披露的13F文件中,淡水泉、Jane Street、對沖基金EXODUSPOINT CAPITAL等均清倉了名創優品。

  “除中概股的影響外,名創優品主要營收仍是來自于線下,受疫情反復影響比較明顯,這也是其股價波動的原因之一!绷闶坌袠I分析師凌飛宇對記者表示。

  受疫情、競品以及消費習慣等影響,名創優品遲遲無法扭虧。財報顯示,2019財年至2021財年,名創優品的營收分別為93.95億元、89.79億元以及90.72億元,凈利潤分別為-2.94億元、-2.6億元以及-14.29億元。

  但在此次登陸港股之際,名創優品仍強調了拓店發展。名創優品創始人葉國富公開表示,目前正在朝全球1萬家店的目標邁進。

  招股書顯示,2019-2021財年,名創優品門店總數分別為3725、4222、4782家,每年凈開店約500家。截至2021年末,名創優品旗下門店總數為5134家,同比凈增615家。其中,國內門店以合伙人、代理商模式為主,海外門店以直營為主。

  國內外名創優品品牌直營門店數量

  然而在代理商、合伙人模式下,卻出現了單店盈利問題。招股書中,名創優品單店收入也由270萬元左右降至200萬元左右。

  安信國際在點評名創優品港股IPO時表示,從業績層面來看,隨著門店鋪設進入飽和期,單店盈利迎來天花板。近幾年公司的虧損持續擴大,單店收入也呈現負增長狀態,業績是否能實現反轉還有待觀察。

  名創優品模糊的“護城河” TOPTOY直面泡泡瑪特

  一方面,單店收入下滑與名創優品門店越開越多有關,另一方面,市場上層出不窮的競品,也讓名創優品的獨特性大打折扣。

  在同一家商場內,經常同時存在KKV、NOME、TheGreenParty、名創優品等集合店。品類高度相似的幾家品牌,也讓消費者很難成為單一品牌的忠實客戶。價格、創意、裝修等因素,都成為消費者考量的要素。在眾多競爭者中,KKV發展最為迅速,直逼名創優品。

  安信國際在上述點評中也提及,由于行業發展過程中將會有更多的競爭者進入,且行業進入門檻低,產品可替代性高,未來行業競爭將會步入白熱化,名創優品也將面臨更大的挑戰。

  名創優品在登陸港股前,已經開始重點布局年輕消費者集中的潮玩和美妝市場,力推TOPTOY。因此,TOPTOY在不少一線城市的門店都直接選擇與泡泡瑪特在同一商場,對壘意味明顯。

  招股書中援引弗若斯特沙利文的報告稱,截至2021年12月31日,TOP TOY在中國潮流玩具的主要品牌中排名第三。在營收上,TOP TOY在2021年的GMV達3.74億元。

  此次募資用途中,名創優品明確提出,未來12至36個月,將進一步推廣和發展TOP TOY品牌,投資于各種線上和線下渠道的營銷活動和客戶參與活動。葉國富甚至提出,“希望可以在3年內讓TOP TOY實現單獨上市”。

  目前TOPTOY仍面臨原創吸引力問題,TOPTOY創始人孫元文公開表示,TOPTOY品牌外采和原創產品的比例約為7:3。

  據了解,TOP TOY原創IP包括Twinkle、Tammy、BUZZ、YoYo等,與泡泡瑪特旗下Molly、DIMOO、SKULLPANDA等知名度仍有差距。

  但孫元文曾表示,TOP TOY要做開放的安卓系統而不是IOS系統,希望和所有IP的品牌方共創集合,所以始終堅持70%做外采。

  國元證券研報顯示,2021年10月,TOPTOY整體毛利率約45%,其中自有IP產品由于沒有固定授權費用和浮動的銷售分成,毛利率穩定在60%以上。對比來看,泡泡瑪特在2021年的整體毛利率已經達到61.4%。

  潮玩行業毛利雖高,但在消費形勢變化下,營收增速卻不斷放緩。

  新零售專家鮑躍忠曾對記者表示,消費市場屬性正在發生改變,過往給予消費者很多選擇,整體市場呈產能過剩狀態。盡管市場觀察消費者需求,根據需求創造產品,但仍有許多板塊存在市場空白。未來,TOP TOY應把握消費品市場趨勢,變換賽道,進行錯位競爭,通過競品差異化驅動產業升級、擴容,開拓更大的市場。

(責任編輯:蔣檸潞)


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